Strategische mate van renteafdekking in een lifecycle

Renteafdekking is traditioneel de hoeksteen van de beleggingsportefeuille van pensioenfondsen. Ook in de Wet toekomst pensioenen (Wtp) blijft renteafdekking een belangrijk onderdeel van het beleggingsbeleid. De mate van afdekking en hoe dit wordt toegedeeld naar deelnemers gaat echter veranderen. In deze serie analyseren we hoe de renteafdekking ingevuld moet worden in het nieuwe stelsel.

 

In dit derde artikel kijken we voor de nieuwe premieregelingen naar de gewenste strategische mate van renteafdekking per leeftijdscategorie.

 

Management samenvatting

 

  • Verschillende factoren be;nvloeden het niveau van de renteafdekking, te weten nominaal en reel renterisico, volatiliteit van pensioenvermogen, termijnpremie, convexiteit, diversificatie, rentevisie, kapitaalbeslag en herverdeling uit solidariteitsreserve.

  • Tabel 1 in de artikel geeft een overzicht weer van de mate waarin deze factoren pleiten voor een zekere hoogte van de renteafdekking in de nieuwe premieregelingen.

  • De relevantie van deze factoren is namelijk afhankelijk van de leeftijd van de deelnemer:
    • Voor jongeren is vooral de impact op het verwachte rendement van belang vanwege de lange horizon en de premies die nog ingelegd gaan worden. Daarnaast kunnen het kapitaalbeslag en de volatiliteit van het pensioenvermogen een rol spelen.
    • Voor ouderen is juist het beperken van risicos de meest belangrijke doelstelling van de renteafdekking waarbij de bescherming tegen nominaal of reel renterisico een belangrijke afweging is.

  • Hieruit concluderen we het volgende voor het bepalen van de gewenste strategische mate van renteafdekking in een lifecycle:
    • Voor jongeren lijkt veelal een renteafdekking tussen de 0% en 50% te worden gekozen. Voor ouderen lijkt zonder een sterke rentevisie dat 100% renteafdekking passend is.
    • Over het algemeen lijkt het verstandig om over een periode van minimaal 10 jaar de renteafdekking op te bouwen, zodat normaal gesproken over ten minste een volledige economische cyclus van de rente pensioen kan worden opgebouwd en het risico goed gespreid kan worden.

 

Lees het volledige artikel hier >>

 

In het eerste deel van de serie laten we zien dat de renteafdekking relevant blijft en lichten we toe hoe de renteafdekking verandert van een vast strategisch niveau naar een bewegend doelwit.

 

In het tweede deel van de serie lichten we toe hoe de renteafdekking er op hoofdlijnen uit gaat zien en wat de verschillen zijn tussen een solidaire en flexibele premieregeling.

 

Vind alle artikelen uit de serie hier >>

Important information

Authors

Strategische mate van renteafdekking in een lifecycle
Strategische mate van renteafdekking in een lifecycle
Related Articles