Instrumenten voor de invulling van de renteafdekking binnen de Wet toekomst pensioenen

Renteafdekking is traditioneel de hoeksteen van de beleggingsportefeuille van pensioenfondsen. Ook bij de Wet toekomst pensioenen (Wtp) blijft renteafdekking een belangrijk onderdeel van het beleggingsbeleid. In deze serie analyseren we hoe de renteafdekking ingevuld kan worden in het nieuwe stelsel. In de eerste drie artikelen hebben we gekeken hoe renteafdekking werkt in een premieregeling, wat de verschillen zijn tussen een solidaire en flexibele premieregeling, en welke keuzes het gewenste strategische niveau van renteafdekking be;nvloeden. In dit vierde artikel onderzoeken we welke instrumenten kunnen worden gebruikt voor de invulling van de renteafdekking en hun plek binnen de portefeuille.

Management samenvatting

  • In het algemeen zien we dat de huidige werkpaarden voor de renteafdekking, zoals renteswaps en staatsobligaties, nog steeds een belangrijke rol spelen in de nieuwe situatie.

  • Er treden echter wel verschillen op, afhankelijk van het gekozen contract. Ook zal de precieze allocatie natuurlijk verschillen per pensioenfonds. Een overzicht hiervan wordt in Tabel 2 van het artikel weergegeven.

  • In het SPR-T contract zien we met name een rol voor renteswaps en staatsobligaties in de beschermingsportefeuille, omdat de afwijking ten opzichte van de swaprente zo klein mogelijk moet blijven. Optimale diversificatie met andere beleggingen wordt in stand gehouden indien bedrijfsobligaties of hypotheken als alternatief binnen de rendementsportefeuille worden geplaatst.

  • In het SPR-W en FPR contract is het beschermingsrendement direct gekoppeld aan het daadwerkelijk behaalde rendement in de beschermingsportefeuille. In dit geval kunnen bedrijfsobligaties en hypotheken, en eventueel ook inflatie-gerelateerde obligaties (ILBs) of inflatieswaps, een plekje vinden in de beschermingsportefeuille en zal de rendementsportefeuille in het algemeen bestaan uit de meer risicovolle beleggingscategorien.


In het eerste deel van de serie laten we zien dat de renteafdekking relevant blijft en lichten we toe hoe de renteafdekking verandert van een vast strategisch niveau naar een bewegend doelwit.


In het tweede deel van de serie lichten we toe hoe de renteafdekking er op hoofdlijnen uit gaat zien en wat de verschillen zijn tussen een solidaire en flexibele premieregeling.

In het derde artikel kijken we voor de nieuwe premieregelingen naar de gewenste strategische mate van renteafdekking per leeftijdscategorie.


Vind alle artikelen uit de serie hier >>

Disclaimer

Authors

AegonAM Instrumenten voor de invulling van de renteafdekking binnen de Wet toekomst pensioenen
AegonAM Instrumenten voor de invulling van de renteafdekking binnen de Wet toekomst pensioenen
Related Articles